إجابات تفصيلية على الأسئلة المتعلقة بالعملة المستقرة USDD

يعالج احتياطي TRON DAO مخاوف السوق

1.كيف نفهم استقرار USDD ؟

1.تتمثل المهمة الأساسية لـ USDD في تزويد عالم البلوكشين blockchain بعملة مشفرة لامركزية ذات قيمة مستقرة.

2.ما هي اللامركزية؟

◽️USDT و USDC ، أكبر العملات المستقرة في الوقت الحالي مرتبطان بصرامة 1:1 باحتياطيات الدولار للمنصات المركزية Tether and Center وبالتالي يخضع استخدامها واستقرار الأسعار لمصداقية المنظمات المركزية وسيطرتها: على سبيل المثال ما إذا كانت المنظمة لديها احتياطيات كافية من الدولار ومن يقدم شهادات موثوقة في الوقت الفعلي وعلاوة على ذلك يُسمح للمؤسسات المركزية بتجميد الأصول في محفظة مخصصة من خلال العقود الذكية ويتعين على المستخدمين اجتياز تحقق صارم لمعرفة عميلك (KYC) قبل أن يتمكنوا من استرداد العملات المستقرة مقابل الدولار.
USDC و USDT هي بطبيعتها عملات مستقرة مركزية تحت إشراف صارم من قبل السلطة التنظيمية الأمريكية ذات الصلة.

◽️ USDD تم سكها من قبل المؤسسات المدرجة في القائمة البيضاء على TRON DAO Reserve (TDR) من خلال حرق TRX حيث يتم دعم قيمتها من خلال الضمانات الزائدة لأصول التشفير عالية السيولة بموجب إحتياطي ترون داو TDR ، بما في ذلك BTC و USDT و USDC و TRX.
تداول واستخدام USDD خالٍ من تدخل أي أحزاب مركزية وعلى غرار BTC و ETH يمنح USDD أصحابه الملكية الكاملة مما يعني أنه لا توجد مؤسسة أو فرد لديه حق الوصول إلى تجميد USDD للمستخدمين.

3.ماذا نعني بالقيمة المستقرة؟

◽️Tether و Center وهما مركزيان ملزمان بتبادل USDT و USDC مقابل الدولار الأمريكي بنسبة 1: 1 بناءً على طلبات المستخدمين ، لذلك يجب أن يكون سعر USDT أو USDC واحدًا نظريًا عند 1 دولار.
عندما يتم تحدي قدرة المُصدر على الوفاء بهذا الالتزام من قبل السوق فمن المرجح جدًا أن تفقد العملة المستقرة ربطها بالدولار الواحد.

◽️ USDD ، نظرًا لطبيعته اللامركزية غير ملزم بواجب الاسترداد بالدولار الحقيقي كما هو الحال مع مصدري العملات المستقرة المركزية ويتم الحفاظ على استقرار أسعاره من خلال سلسلة من السياسات النقدية التي اعتمدها تقرير التجارة والتنمية على أساس ظروف السوق.
سعر USDD ليس مرتبطا بالدولار بشكل صارم ولكنه يتحرك صعودا وهبوطا حوله والمعيار هو نظام سعر الصرف المرتبط (LERS) الذي تم إنشاؤه للحفاظ على ارتباط دولار هونج كونج بالدولار الأمريكي بمعدل 7.8 دولار هونج كونج مقابل دولار أمريكي واحد وفي الحالات التي يتقلب فيها سعر الصرف في نطاق يتراوح بين 7.75 و 7.85 دولار هونج كونج ، لن يتم تفعيل تعهدات قابلية التحويل (CUs) لسلطة النقد بهونج كونج.
◽️ على نفس المنوال لا يُعتبر USDD غير مرتبط بالدولار الأمريكي عندما يتأرجح سعره بشكل طفيف إلى أقل من دولار واحد أو أعلى منه وبالتالي لا يحتاج تقرير التجارة والتنمية إلى تنفيذ تدخل في السياسة النقدية “لإعادة ربطه” حيث يعتبر تقرير التجارة والتنمية أنه مقبول عندما يتقلب سعر USDD في نطاق 3٪ (صعودًا أو هبوطًا) في ظل ظروف السوق شديدة التقلب (على سبيل المثال منذ عام 2015 كان هناك 15 يومًا عندما تجاوز تقلب سعر البيتكوين في اليوم الواحد 15٪ ، بمعدل يومين في السنة) ومع ذلك لنفترض أن USDD يسجل حركة كبيرة وغير معقولة في سعره فإن تقرير التجارة والتنمية سوف يسعى جاهداً للحفاظ على استقرار قيمته من خلال اتخاذ تدخلات ملموسة في السياسة النقدية كما كان يفعل في الأسبوعين الماضيين.

◽️ يتبنى احتياطي ترون داو (TDR) نظام سعر صرف مرتبط بـ USDD والذي يسمح للسعر بالتحرك لأعلى ولأسفل ضمن نطاق معقول بدلاً من الاضطرار إلى أن يكون مرتبطًا بشكل صارم 1:1 بالدولار الأمريكي.

2.من هم حاملو USDD المناسبون؟

◽️ المستخدمون الذين يرغبون في التحكم الكامل في عملتهم المستقرة دون أن يتمكن أي فرد أو مؤسسة من تجميد أموال محفظتهم ، تمامًا مثل الاحتفاظ بـ BTC و ETH في محافظهم المشفرة الشخصية والمستخدمون الذين يرغبون في أن تظل قيمتهم الرمزية مستقرة وخالية من التقلبات العنيفة التي قد يتعرض لها BTC و ETH ، هم أيضًا مناسبون للاحتفاظ بـ USDD.

3.لماذا تقلب USDD بشكل كبير في الماضي القريب؟

1.ساوى السوق خطأً العلاقة بين TRX و USDD بالعلاقة بين Luna و UST.

أ. استخدم Luna و UST نظام المراجحة للحفاظ على ربط UST.

◽️Luna و UST مرتبطان بـ 1 دولار من خلال نظام المراجحة للحرق والسكك ، UST الربط لا يعتمد على وجود أي احتياطيات لدعم الربط حيث يقوم المستخدمون بسك 1 UST عن طريق إيداع 1 دولار من رموز LUNA في محطة Terra ليتم حرقها.
إذا كان سعر واحد UST أعلى من 1 دولار ، فيمكن شراء لونا بقيمة 1 دولار وحرقه لتحويله إلى UST ، والتي سيتم بيعها لتحقيق ربح فوري ؛ في هذه الأثناء إذا كان سعر UST أقل من 1 دولار فيمكن شراء واحد UST وحرقه ليبلغ 1 دولار من Luna والتي سيتم بيعها من أجل الربح أيضًا.
تساعد آلية المراجحة UST في ربط العملات بالدولار ، حيث تعتمد العملية برمتها بشكل كبير على سيولة Luna وقيمة الرمز المميز وبمجرد توفير UST وسكها أكثر بكثير من القيمة السوقية القابلة للتحقيق لـ Luna ، لم يعد من الممكن استمرار استقرار UST وسيتم تشكيل دوامة الموت.

هذا هو بالضبط ما حدث منذ 9 مايو 2022 حيث كانت القيمة الإجمالية لـ UST قبل ذلك تبلغ 18.7 مليار دولار وقيمة لونا تقترب من 20.4 مليار دولار ومع ذلك بعد فك ربط UST في 9 مايو تم سك مئات الملايين من لونا بموجب نظام المراجحة وارتفع المعروض من لونا 18000 مرة من 9 مايو إلى 14 مايو مع انخفاض سعر لونا إلى 1.8 جزء في المليون (جزء في المليون) وانكماش القيمة السوقية إلى 3٪ والآن بما أن لونا لم يعد بإمكانها دعم المقدار الهائل من UST ، فإن فك الارتباط الكامل محكوم عليه بالفشل.

ب. يتم دعم استقرار USDD من خلال الأصول الاحتياطية لـ احتياطي ترون داو TDR ،وليس سعر TRX.

◽️ يتم الحفاظ على استقرار أسعار USDD من خلال سلة من السياسات النقدية التي اعتمدها تقرير التجارة والتنمية وبدعم من الأصول الاحتياطية وطالما أن جدول التجارة والتنمية يحتفظ باحتياطي كاف وصحي فإن سعر USDD مستقر.

◽️ يتم نشر تفاصيل الأصول الاحتياطية لـ TDR في الوقت الفعلي على احتياطي TRON DAO واعتبارًا من الآن هناك 990 مليون USDC و 140 مليون USDT و 14000 بيتكوين و 11 مليار TRX في الاحتياطي ، بقيمة سوقية إجمالية تقارب 2.3 مليار دولار ، أي 3 أضعاف قيمة 725 مليون USDD في التداول.
حتى في ظل الظروف القاسية عندما تصل قيمة TRX إلى الصفر ، فإن الأصول الاحتياطية المتبقية بقيمة 1.4 مليار دولار لا تزال ضعف قيمة USDD المتداولة ذلك يمكن أن يوفر احتياطي TDR سيولة كافية وصحية لاستقرار USDD.

تعد علاقة السك المتبادل بين TRX و USDD مجرد جزء من الجهد المبذول للمساعدة في الحفاظ على نظام سعر الصرف المرتبط بـ USDD والذي يمكن تفسيره بالإشارة إلى حالة هونغ كونغ: تسمح سلطة النقد في هونغ كونغ بالمقايضة بين الرنمينبي والعملة المحلية دولار هونج كونج ولكن الرنمينبى (العملة الصينية) غير مربوط بدولار هونج كونج وفي الواقع استقرار دولار هونج كونج مدعوم بسلة من العملات بما في ذلك اليوان.

ج. باختصار لا ترتبط تقلبات الأسعار في TRX ارتباطًا جوهريًا باستقرار سعر USDD لذلك يُنصح كل حامل USDD بالبقاء عقلانيًا وعدم التضليل في مواجهة شائعات السوق.

2.بسبب سوء الفهم المنتشر في السوق يقترض البائعون على المكشوف ويتخلصون من USDD مما يؤدي إلى فك ربط العملات وبالتالي الربح من بيع TRX على المكشوف.

أ. الحصول على USDD

◽️ في الفترة ما بين 20 مايو و 12 يونيو حصل البائعون على المكشوف على ما يقرب من 100 مليون USDD من خلال JustLend و SUN.io ؛ ومن ثم نقلها إلى المنصات Poloniex و KuCoin و Huobi.

ب. إغراق USDD

◽️ في 12-13 يونيو 2022 ، ألقى “dumped” هذا المستخدم USDD بخسارة على منصة KuCoin خلال فترة زمنية قصيرة وخلال هذين اليومين سجل زوج USDD / USDT حجم تداول قدره 19 مليون دولار و 39 مليون دولار على التوالي ، بزيادة 6-10 مرات عن المتوسط اليومي البالغ 3-4 ملايين دولار قبل أيام قليلة ، مما دفع USDD إلى الانخفاض إلى 0.9111 دولار في وقت واحد.

ج. ذعر السوق أثاره “فك ارتباط USDD”

انطلاقا من عمليات البحث الشائعة على Google Trends ، ارتفعت أسعار “USDD” و “USDD peg” و “USDD Depeg” منذ 13 يونيو ، وبدأ السوق في الذعر من أن USDD قد يكرر ملحمة Luna / UST.

د. الربح من البيع على المكشوف على TRX برافعة مالية عالية

استفاد البائعون على المكشوف من الذعر السائد في الأسواق واختصروا TRX برافعة مالية عالية في المنصات المركزية وفي 13 يونيو 2022 ارتفع حجم تداول TRX / USDT Perpetual على منصة Binance إلى 1.6 مليار دولار بزيادة عشرة أضعاف عن المتوسط اليومي في الأسبوع السابق.
في 15 يونيو 2022 وصل معدل التمويل السنوي لبيع TRX إلى مستوى قياسي مرتفع بلغ 534٪ ونتيجة لذلك انخفض سعر TRX إلى 0.04567 دولار في 15 يونيو 2022 وبانخفاض بنسبة 40٪ من 0.07605 دولار عن سعر الإغلاق في 12 يونيو 2022 ومن ثم أغلق البائعون على المكشوف مراكزهم ونجحوا في جني الأرباح من بيع TRX على المكشوف.

3.بعبارة أخرى لم تنبع تقلبات الأسعار الأخيرة لـ USDD من آلية سيئة التصميم بين USDD و TRX ولكن من الهجوم على الرمزين من قبل البائعين على المكشوف الذين استفادوا من سوء الفهم في السوق حيث قرأ العديد من حاملي USDD العنوان الكاذب وهم يستحقون رؤية الحقيقة.

4.على الرغم من أن البيع على المكشوف والشراء طويل الأمد يتعارض مع مهمة احتياطي ترون داو TDR لحماية استقرار سعر USDD إلا أنها تصرفات مشروعة يقودها السوق ، ونظرًا لأن TDR تتبنى أيضًا وسائل موجهة للسوق للحفاظ على قيمة USDD فلن ننتقد أعمال البائعين على المكشوف والمشترين على المدى الطويل ، والسعي لتحقيق الأرباح هو جزء طبيعي من السوق والبائعين على المكشوف والمشترين منذ فترة طويلة لديهم أرضية أخلاقية للوقوف عليها.

4.ما هي السياسات النقدية التي سيتبناها تقرير التجارة والتنمية للحفاظ على قيمة USDD ؟

1.الهدف من السياسات النقدية هو الحفاظ على استقرار أسعار USDD ودفع نمو النظام البيئي TRON.

◽️ تمامًا مثل أي بنك مركزي يتبنى إحتياطي ترون داو TDR في المرحلة 1.0 من USDD سياسات نقدية للحفاظ على استقرار الأسعار وتحفيز النمو في نظام TRON البيئي.

◽️ ليس الأمر كما جادل البعض بأن السياسات النقدية في تقرير التجارة والتنمية موجهة نحو الربح لأن مثل هذا الإجراء يتعارض مع المهمة التأسيسية لـ TDR لتوجيه وتنظيم USDD ومع ذلك يُنصح المستثمرون العقلانيون بعدم اتخاذ السياسات النقدية لتقرير التجارة والتنمية كدليل استثماري لهم.

2.أداة السياسة النقدية 1: تحديد سعر الفائدة

◽️ يعد تحديد أسعار الفائدة إحدى أدوات السياسة النقدية الرئيسية للبنوك المركزية في جميع أنحاء العالم ، وهو آلية تستخدم غالبًا لتنظيم العرض والطلب على العملات والقروض وبالمثل يعمل تقرير التجارة والتنمية مع المؤسسات والبروتوكولات الشريكة له لتحديد أسعار الفائدة المعيارية لـ USDD ولديه القدرة على تعديل السعر في أي وقت بناءً على ظروف السوق.

◽️ الآن سعر الفائدة المعياري الأولي لـ USDD هو 30٪ وهو أعلى قليلاً على المنصات التي أدرجت مؤخرًا USDD وكلها مدعومة من احتياطي ترون داو TDR لاكتساب مستخدمين جدد وزيادة اعتمادها ، وفي المراحل المبكرة من USDD سيبقى سعر الفائدة عند مستوى أعلى من سعر الدولار و USDT / USDC.
الأساس المنطقي وراء مثل هذا القرار هو أن نظام TRON البيئي مشابه لبعض الاقتصادات الناشئة مثل الصين وفيتنام والهند ، التي ترغب في جذب رأس المال الأجنبي بمعدلات فائدة أعلى لتنمية اقتصاداتها.

◽️ يتم دفع فوائد حاملي USDD بعملة USDD الصادرة عن احتياطي ترون داو TDR وتضاف إلى حساباتهم حيث يمتلك حاملو USDD سيطرة كاملة على USDD في محافظهم حيث يقوم المستخدمون الذين يعلقون أو يقرضون USDD بإدخال العقود الذكية ذات الصلة على بروتوكولات مختلفة والتي لا يمكن لـ TDR الوصول إليها وهذا يبدد المعلومات الخاطئة التي ادعى البعض أن USDD هو مخطط بونزي “Ponzi Scheme” وأن احتياطي ترون داو TDR يقنع الناس باستثمار الأموال من خلال الوعد بعائدات عالية غير معقولة.

3.أداة السياسة النقدية 2: عمليات السوق المفتوحة

◽️تشير عمليات السوق المفتوحة (OMO – Open market operations) إلى البنك المركزي الذي يشتري السندات أو يبيعها علانية في السوق الثانوية وتتداول هذه البنوك المركزية أساسًا في النقود الأساسية مقابل السندات في السوق الثانوية: فهي تودع الأموال الأساسية من خلال عمليات الشراء وتسحبها من خلال المبيعات ، وبالتالي تعدل العرض والطلب على النقود الأساسية وتثبت قيمتها.

◽️ يعتمد جدول أعمال التجارة والتنمية آلية تعمل بشكل مشابه لـ OMO ومن خلال شراء أو بيع USDD والأصول الاحتياطية بما في ذلك TRX و BTC و USDT و USDC على CEXs أو DEXs فإنها تمكنت من الحفاظ على استقرار سعر USDD.
سوف يعلن احتياطي ترون داو TDR عن كل من OMO الخاص به علنًا في السوق على حساب تويتر الخاص به (@trondaoreserve) لتوجيه تصور السوق بشكل إيجابي.

◽️تجدر الإشارة إلى أن الغرض الأساسي من تقرير OMO الخاص ببرنامج التجارة والتنمية كان وسيظل دائمًا الحفاظ على استقرار سعر USDD بدلاً من الربح من التداول ، حيث ستذهب العائدات المتأتية من OMO إن وجدت إلى الاحتياطيات للجهود المبذولة لتحقيق الاستقرار في سعر USDD وزيادة نمو النظام البيئي لـ TRON ، كما يتجلى في تحويل 1 تريليون يوان (158 مليار دولار) من بنك الشعب الصيني إلى الصين والحكومة المركزية للمساعدة في تمويل الإنفاق المالي في مارس.

4.أداة السياسة النقدية 3: نافذة التوجيه

◽️ في أوقات الاضطراب الشديد في السوق سيشترك احتياطي ترون داو TDR مع مؤسسات مثل JustLend و CEXs للحد من مبلغ الإقراض USDD و TRX أو حتى إيقاف إقراض USDD و TRX مؤقتًا للقضاء على البائعين الخبيثين على المكشوف.

5.أداة السياسة النقدية 4: آلية حرق العملات من TRX و USDD.

◽️ آلية الحرق بين TRX و USDD تضمن بشكل فعال استقرار USDD واعتمادًا على الموقف ستحقق TDR ذلك من خلال استخدام طرق مثل تمكين أو تعطيل عملية السك ، وضبط نسبة حرق السك “mint-burn ratio” ، وفرض حدود عليا على أنشطة السك والحرق اليومية وكل ذلك يتم بطريقة لامركزية.

6.علاوة على أدوات السياسة النقدية المذكورة أعلاه سوف يستكشف تقرير التجارة والتنمية أيضًا المزيد من حالات استخدام USDD للحفاظ على قيمتها.

5.ما هو المبدأ التوجيهي للسياسات النقدية في تقرير التجارة والتنمية؟

◽️ الهدف النهائي للسياسات النقدية في تقرير التجارة والتنمية هو الحفاظ على استقرار أسعار USDD وتحفيز تنوع النظام TRON البيئي للعملات المستقرة ، بينما تسعى جاهدة لتقليل تأثير أدوات السياسة النقدية الخاصة بها على السوق ويطمح احتياطي ترون داو TDR إلى منح جميع حاملي USDD إمكانية الوصول إلى أنشطة السوق المتنوعة وتقديم مساحة التشفير بخيار عملة مستقر لامركزي وموثوق.

◽️ باختصار المبدأ التوجيهي الذي تقوم عليه السياسات النقدية لتقرير التجارة والتنمية هو الكشف عن المعلومات المطلوبة لكسب ثقة السوق وثقته في استقرار سعر USDD وفي نفس الوقت إخفاء المعلومات التي قد يستغلها البائعون على المكشوف والطويلون المشترون للتنبؤات بشأن الخطوة التالية لبرنامج التجارة والتنمية لتجنب تقلبات الأسعار واضطراب السوق.

◽️ من الأمثلة على ذلك ما قاله آلان جرينسبان “Alan Greenspan” الرئيس الثالث عشر لمجلس الاحتياطي الفيدرالي لتقليل التأثير الذي يمارسه الاحتياطي الفيدرالي على السوق: “إذا بدت واضحًا لك بشكل غير ملائم فلا بد أنك أسأت فهم ما قلته”.

المصدر